# 倉位管理

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倉位管理是風險控制的第一道防線。**這篇是整個風險管理章節的基礎** —— 倉位沒控制好，後面任何策略都是空談。

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### 為什麼倉位控制這麼重要？

#### 「全有全無」的不對稱性

```
你有 1000 USDC

ALL IN 押一筆:
  贏: 翻倍 → 2000 USDC
  輸: 歸零 → 0 USDC
  → 一次決定生死

分 10 筆,每筆 100 USDC:
  贏 6 輸 4(60% 勝率,每筆 +50% / -100%):
    +300 - 400 = -100 USDC
  贏 7 輸 3:
    +350 - 300 = +50 USDC
  → 結果穩定,不會一次歸零
```

→ **分散倉位 = 把「單一決定」變成「統計學」**。

#### 凱利公式（Kelly Criterion）的啟示

凱利公式是經典的最佳倉位計算公式：

```
f* = (p × b - q) / b

其中:
  f* = 最佳倉位比例
  p = 勝率
  b = 賠率
  q = 1 - p

範例:
  勝率 60%、賠率 1:1（賺一賠一）
  f* = (0.6 × 1 - 0.4) / 1 = 0.20
  → 最佳倉位是「總資金的 20%」
```

但凱利公式假設「勝率你估計準確」。實際上**你的勝率估計通常會高估**，所以保守做法是用 **凱利公式結果 × 0.25 \~ 0.50**。

→ 換算成實務: **每筆下單金額 < 總資金的 5-10%**。

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### 具體的倉位規則

#### 規則一：單筆絕對上限

```
新手期(0-3 個月): 單筆 50-100 USDC
熟練期(3-12 個月): 單筆 100-200 USDC
成熟期(12+ 個月): 單筆 200-500 USDC

例外:
  - 跨市場套利(策略五)可更大，因為是「鎖價差」非「押方向」
  - 但即使套利也建議分批進場降低滑點
```

#### 規則二：總部位上限

```
任何時候，所有持倉加總 < 月可支配金額的 50%

範例:
  你月可支配資金: 30000 元台幣 ≈ 1000 USDC
  總部位上限: 500 USDC
  
即使有 100 個「絕佳機會」，加總也不能超過 500
```

#### 規則三：單一題目上限

```
同一個題目的所有部位加總 < 200 USDC

例外:
  - 已經 Cash Out 一部分後的「免費籌碼」可以更高
  - 但「新進場」單一題目永遠 < 200
```

#### 規則四：相關性管理

```
有相關性的題目，要合併計算

範例(高度相關):
  ✗ 同一場比賽，YES 100 + NO 100 = 視為 200 部位
  ✗ 季後賽兩場 G1+G2，押同隊贏 100 + 100 = 視為 200 部位
  ✗ 同一聯盟三場比賽，押三個強隊 100 + 100 + 100 = 視為 300 部位

→ 看起來分散，實際上有「聯動風險」
```

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### 滑點(Slippage)的真實成本

#### 什麼是滑點?

> **滑點 = 你看到的價格 vs 實際成交價格的差距**

```
你看到: YES 價格 0.50
按下下單: 訂單推升價格
實際成交均價: 0.515
滑點: 0.015(3%)
```

#### 滑點的成因

```mermaid
flowchart LR
    A[市場上的賣單] --> B[100 股 @ 0.50<br/>200 股 @ 0.52<br/>300 股 @ 0.54]
    B --> C[你下單買 500 股]
    C --> D[從便宜的開始吃<br/>100 × 0.50<br/>+ 200 × 0.52<br/>+ 200 × 0.54]
    D --> E[平均成交 ≈ 0.524<br/>非預期的 0.50]
    
    style E fill:#FAEEDA,stroke:#854F0B,color:#633806
```

→ **訂單越大,滑點越嚴重**。這就是為什麼社群常說「**單筆 100-200 USDC 是甜蜜點**」。

#### 滑點對不同金額的影響

```
題目: YES 0.50，流動性 5000 USDC

下單 50 USDC:
  約吃到第一檔賣單
  實際成交 0.501，滑點 0.001(0.2%)

下單 200 USDC:
  吃到前 2-3 檔賣單
  實際成交 0.508，滑點 0.008(1.6%)

下單 500 USDC:
  吃光前面所有便宜賣單
  實際成交 0.525，滑點 0.025(5%)

下單 1000 USDC:
  推高整個訂單簿
  實際成交 0.55，滑點 0.05(10%)

→ 滑點是「指數成長」的隱形成本
```

#### 滑點怎麼影響你的獲利

```
你的策略: 在 0.50 進場，目標出場 0.70(+40%)

下單 50 USDC:
  進場 0.501，出場 0.699(賣單滑點)
  實際獲利: (0.699 - 0.501) / 0.501 ≈ +39.5%

下單 500 USDC:
  進場 0.525，出場 0.675
  實際獲利: (0.675 - 0.525) / 0.525 ≈ +28.6%

下單 1000 USDC:
  進場 0.55，出場 0.65
  實際獲利: (0.65 - 0.55) / 0.55 ≈ +18.2%

→ 同樣的「20% 名目價差」，在不同倉位下實際獲利差很大
```

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### 流動性的判斷

#### 看哪些指標判斷流動性

```
1. 總成交量(Total Volume)
   - > 10000 USDC: 高流動性，可大額交易
   - 1000-10000 USDC: 中流動性，單筆 < 200
   - < 1000 USDC: 低流動性，小心使用

2. 買賣價差(Bid-Ask Spread)
   - YES 買價 vs YES 賣價的差
   - < 0.02: 很好的流動性
   - 0.02-0.05: 還可以
   - > 0.05: 流動性差，避開
   
3. 訂單簿深度(Order Book Depth)
   - 看買賣盤每一檔的數量
   - 前 5 檔加總 > 1000 USDC: 足夠你進出
   - 前 5 檔加總 < 200 USDC: 會推高價格

4. 最近活躍度
   - 過去 1 小時有交易 → 活躍
   - 超過 6 小時沒交易 → 死水
```

#### 不同題目的流動性差異 (以下為舉例並非實際狀況)

| 題目類型          | 流動性 | 建議單筆上限   |
| ------------- | --- | -------- |
| 熱門賽事(NBA 季後賽) | 高   | 500 USDC |
| CPBL 主流賽事     | 中-高 | 200 USDC |
| 一般電競比賽        | 中   | 150 USDC |
| 生活化題目(天氣)     | 低-中 | 100 USDC |
| 冷門題目(藝人八卦)    | 低   | 50 USDC  |

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### 滑點容忍度設定

下單時 yoyo 會讓你設「滑點容忍度」(預設通常 0.5-1%)。

#### 設定建議

```
小額單(< 50 USDC): 0.5% 即可
中額單(50-200 USDC): 1-2%
大額單(200-500 USDC): 2-3%
流動性差的題目: 3-5%

→ 設太低: 可能下單失敗
→ 設太高: 可能買貴
```

#### 寧可下單失敗也不買貴

如果你的策略需要在某個價格進場，**設緊一點的滑點容忍度** —— 下單失敗了就重新評估，不要被滑點吃掉策略空間。

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### 大額下單的分批策略

如果你想下單 500+ USDC，**分批是必要的**。

#### 範例： 500 USDC 的分批進場

```
方法 1: 三段分批
  第一段: 200 USDC @ 當前價(立即進場)
  等 5-10 分鐘觀察價格變動
  第二段: 200 USDC @ 略好的價格(回調進場)
  剩下 100 USDC 等更好機會(或不進)

方法 2: 時間分散
  早上下 100、中午 100、傍晚 100、晚上 100、賽前 100
  讓你的「進場成本」平均化

→ 兩種方法都比一次下單 500 好
```

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### 倉位調整的時機

倉位不是「一次設定永不變」，要隨情況調整。

#### 應該縮小倉位的時機

```
✗ 連續虧損 3-5 筆 → 縮小單筆 50%
✗ 心理狀態不好(熬夜、心情差) → 暫停或縮小
✗ 進入不熟領域 → 縮小到一半
✗ 流動性變差 → 縮小或避開
✗ 重大事件期(總統大選、重大賽事) → 縮小
```

#### 應該擴大倉位的時機

```
✓ 連續獲利 5+ 筆，且策略穩定 → 慢慢加大(每月 +10%)
✓ 對某個策略已經有 3 個月以上經驗 → 可以加大
✓ 出現明顯套利機會 → 為這特定機會加大

✗ 千萬不要因為「翻本」加大
✗ 不要因為「最近運氣好」加大
✗ 不要因為「群組裡別人壓很多」加大
```

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### 倉位記錄表範本

建議用 Excel / Notion 維護自己的倉位記錄：

```
日期 | 題目 | 方向 | 進場價 | 數量 | 投入 | 結算/Cash Out 價 | 損益 | 心得
─────────────────────────────────────────────────────────────────────────
5/24 | CPBL 中信 vs 統一 | YES | 0.62 | 161 股 | 100 | 結算 1 | +61 | 跟大數據成功
5/24 | NBA 雷霆 vs 灰熊 | YES | 0.85 | 117 股 | 100 | Cash Out 0.90 | +5.8 | 太貴後悔
...
```

→ **記錄是進步的關鍵**。沒記錄等於沒檢討，沒檢討等於沒成長。

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### 重點回顧

✅ 單筆 < 200 USDC、總部位 < 月可支配 50%\
✅ 相關性高的題目要合併計算\
✅ 滑點隨倉位指數成長，小額才划算\
✅ 流動性差的題目單筆要更小\
✅ 大額下單必須分批\
✅ 倉位要動態調整(連敗縮小、連勝慢慢加大)\
✅ 維護倉位記錄表


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